No primeiro semestre de 2025, a Arábia Saudita manteve sua posição como o emissor principal nos mercados de dívida do Conselho de Cooperação do Golfo, arrecadando US $ 47,93 bilhões através de títulos e Sukuk. Embora esse número reflita uma queda de quase 20 % em relação ao mesmo período do ano passado, o reino ainda comandava mais da metade das emissões totais da região. Um novo relatório do Kuwait Monetary Middle “Markaz” fornece uma visão detalhada do cenário de renda fixa em evolução do GCC, destacando preferências de emissão de mudança, tendências de moeda e atividade do setor.
Arábia Saudita na vanguarda – mas emissões diminuem
De acordo com um relatório abrangente do Kuwait Monetary Middle (Markaz), a Arábia Saudita levantou US $ 47,93 bilhões de 71 emissões de títulos e Sukuk durante os primeiros seis meses de 2025. Isso representou 52,1 % da atividade whole da dívida no GCC, confirmando o papel domínio do reino no mercado de dívida primária da região. No entanto, este quantity representa uma queda de 19,8 % em comparação com US $ 59,73 bilhões levantados durante o mesmo período em 2024.Apesar da queda, a Arábia Saudita manteve uma liderança significativa sobre seus pares regionais. Veja como outros países do GCC se apresentaram no primeiro semestre de 2025, com base no quantity whole de emissão e participação de mercado:Arábia Saudita:
- Levantou US $ 47,93 bilhões a 71 emissões
- Representou 52,1% da emissão whole de dívidas do GCC
- Abaixo de US $ 59,73 bilhões em H1 2024 (-19,8% ano a ano)
Emirados Árabes Unidos (Emirados Árabes Unidos):
- Garantiu US $ 24,03 bilhões de 69 emissões
- Representou 26,1% do whole regional
- Marcou um aumento de 22,2% em relação ao ano anterior
Catar:
- Levantou US $ 10 bilhões em 58 emissões
- Capturou 10,9% da emissão whole do GCC
Bahrein:
- Arrecadou US $ 5,62 bilhões de 7 emissões
- Compensou 6,1% do whole regional
- Refletiu um aumento de 49,7% ano a ano
Kuwait:
- Emitiu US $ 3,39 bilhões a 4 transações
- Representou 3,7% do whole do GCC
- Viu um aumento de 48% ano a ano
Omã:
- Registrou US $ 1,08 bilhão de 6 emissões
- Manteve a menor participação de mercado em 1,2%
Em toda a região, a emissão de dívida em todo o GCC totalizou US $ 92,04 bilhões, de 215 emissões no H1 2025, uma queda de 5,5 % em relação ao ano anterior em relação ao H1 2024. Este whole regional reflete os esforços combinados de soberanas, empresas e instituições financeiras para aproveitar os mercados de capitais, em meio a mudanças de macroeconômico. Em sua revisão de dezembro, a Fitch Scores observou que a dívida whole em circulação no GCC superou US $ 1 trilhão, um marco refletindo o ecossistema de dívida com amadurecimento no Golfo.
Alteração de preferências de emissão – aumento da dívida convencional
Markaz destacou uma mudança nas tendências de emissão no GCC no início de 2025. Os títulos convencionais representaram 56,1 % do whole de instrumentos de dívida, marcando uma reversão do H1 2024, onde a Sukuk (títulos compatíveis com a sharia) detinha uma participação majoritária. Em termos de valor:
- A emissão de dívida convencional aumentou 7,8 % ano a ano, para US $ 51,61 bilhões.
- A Sukuk emissões, por outro lado, caiu 18,2 %, totalizando US $ 40,43 bilhões.
Para o contexto, a Sukuk são certificados financeiros islâmicos que fornecem propriedade parcial em um pool de ativos e são estruturados para cumprir a lei islâmica, servindo como uma alternativa aos títulos com juros. O crescente apelo dos títulos convencionais em 2025 parece refletir o apetite em evolução dos investidores e maior flexibilidade em termos de emissão. O mercado da dívida do GCC continua a diversificar em fontes de formato e financiamento.
Cenário da moeda – USD domina, Riyal segue
O dólar americano permaneceu a moeda preferida no mercado primário do GCC. Na primeira metade de 2025:
- As emissões denominadas ao USD atingiram US $ 73,1 bilhões em 146 acordos, representando 79,4 % do quantity whole de emissão.
- O Saudi Riyal foi a segunda moeda mais usada, com US $ 7 bilhões arrecadados em oito emissões.
- As moedas agrupadas em “outros” totalizaram US $ 2 bilhões, dos quais o dólar de Hong Kong contribuiu com US $ 682 milhões de 20 emissões, representando 0,74 % do whole da região.
Um relatório separado das classificações da Fitch de abril revelou que os países do GCC foram responsáveis por mais de 35 % de toda a dívida em dólar emergente do mercado emitida no primeiro trimestre de 2025, acima dos aproximadamente 25 % em 2024, excluindo a China. Esses números destacam o apelo internacional contínuo dos emissões soberanas e corporativas do GCC, particularmente entre os investidores baseados em dólares.
Remoção de setor e emissor – atividades de liderança de empresas
As emissões corporativas surgiram no H1 2025, subindo 67,7 % em relação ao ano anterior, atingindo US $ 60,20 bilhões. Isso representou 65,4 % da atividade whole da dívida da região. Por outro lado:
- As entidades relacionadas ao governo emitiram US $ 11,2 bilhões em 11 acordos, registrando um aumento modesto de 1,8 % em relação ao ano anterior.
- As emissões soberanas caíram acentuadamente em 48,2 %, totalizando US $ 31,85 bilhões em toda a região.
Em termos de distribuição setorial:
- O setor financeiro liderou com US $ 40,1 bilhões arrecadados através de 167 emissões, representando 43,6 % de toda a atividade.
- As entidades governamentais seguiram com US $ 31,9 bilhões de 25 emissões.
- O setor de energia registrou US $ 8,6 bilhões em nove acordos, representando 9,4 % do whole.
- Os setores restantes juntos compreendiam 12,5 % da emissão whole.
O tamanho da emissão em todo o GCC variou amplamente, de apenas US $ 2 milhões a US $ 5 bilhões, refletindo diferentes necessidades de capital e perfis de emissores em instituições públicas e privadas.
