O boletim da CNBC da China Connection: Pequim tem mais com o que se preocupar do que apenas a deflação

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Essa é a mensagem dos economistas, incluindo aqueles no Universidade de Pequim Altamente ClassificadaEscola de Administração de Guanghua. Os acadêmicos das principais escolas de Pequim geralmente compartilham recomendações com os formuladores de políticas.

Não é que a queda persistente nos preços seja negligenciada, mas que eles sinalizem a necessidade de mudanças mais sérias-assim como a China prepara seu “15º plano de cinco anos”. É um plano nacional de desenvolvimento social e econômico para o período de 2026 a 2030. A China está encerrando seu 14º plano deste ano e espera -se que revele detalhes para os próximos cinco anos nos próximos meses.

“Quando falamos sobre o 15º plano de cinco anos, a questão principal é como aumentar a produtividade”, disse-me Liu Qiao, reitor da escola de Guanghua e professora de finanças, na semana passada.

Ele está se referindo especificamente à “produtividade complete dos fatores”, uma medida dos ganhos de produtividade de uma economia com tecnologia, inovação, economias de escala ou políticas, sem adicionar mais trabalho ou capital.

De acordo com o Fundo Monetário Internacional, Crescimento total de TFP da China caiu de 4,1% nos anos 2000 para 2,6% nos anos 2010 e entrou em um estado de declínio em relação a 2006. Liu acredita que o TFP da China precisa crescer pelo menos 2% ou mais.

Para esse fim, a inovação tecnológica é uma parte importante do próximo plano de cinco anos, disse Liu. Mas ele acrescentou que a reforma institucional é igualmente importante.

O controle do Partido Comunista Chinês sobre o Estado e suas instituições permite exercer maior influência sobre a economia do que nos EUA, por exemplo.

“80% da produtividade do fator complete da China vem da reforma institucional”, escreveu o economista Zhou Tianyong peça de opinião na revista de notícias de negócios chineses CAIXIN, que a CNBC traduziu. Zhou é um ex -vice -presidente do Instituto de Estratégia Internacional da Escola Central do Partido, a Instituição de Ensino Superior da China para o Treinamento Partido Líderes.

Zhou apontou que a definição de tecnologia de tecnologia como uma maneira de aumentar a produtividade não se aplica necessariamente na China, onde os interesses de negócios e do consumidor são limitados em determinadas áreas. “Sem reforma do sistema econômico, não haverá crescimento de média a alta velocidade”.

Tudo isso pode parecer bastante acadêmico para os mercados médios que a discussão mais focada na deflação, excesso de capacidade industrial e transbordamento nas tensões comerciais. Mas o debate público é limitado na China. Em um país onde os líderes operam construindo consenso a portas fechadas, os sinais políticos vêm em grande parte de frases-chave em documentos do governo e discursos de alto nível.

O presidente chinês Xi Jinping liderou uma reunião de comissão financeira e econômica de alto nível em 1º de julho, que pediu melhorar a compreensão dos funcionários do governo sobre como seu desempenho é avaliado, De acordo com uma leitura da mídia do estado.

“Avaliações de rotina [of officials] não pode apenas se concentrar em quanto PIB cresceu e o número de grandes projetos, mas também sobre quanta dívida é devida “, disse Xi em outra reunião de alto nível este mês que se concentrou no desenvolvimento urbano.

O sistema atual para avaliar o desempenho dos funcionários do governo também contribuiu inadvertidamente para as questões de excesso de capacidade da China, onde as indústrias estão produzindo mais mercadorias do que o mercado pode absorver, de acordo com o Goldman Sachs.

As autoridades locais são incentivadas a coletar receita, mesmo que os fabricantes estejam perdendo dinheiro sob o atual sistema tributário baseado em produção, disse o economista da China, chefe da Goldman Sachs, Hui Shan, em um relatório na segunda-feira.

“A solução de problemas de excesso de capacidade requer uma estrutura de incentivo diferente para a avaliação e promoção das autoridades locais”, acrescentou.

“Nenhum desses ajustes fundamentais será fácil ou rápido de implementar”.

À medida que o crescimento econômico da China diminuiu nos últimos anos, Pequim enfatizou a necessidade de desenvolvimento de “alta qualidade”. Mas o país ainda faz um grande negócio com sua meta anual do PIB, que é 5% este ano.

Olhando para o futuro, a China provavelmente sinalizará uma meta de crescimento mais baixa em torno de 4,5% a 5%, disse Liu, de Guanghua. Mas o que é mais importante em sua opinião é que as autoridades locais podem então se concentrar mais no consumo, em vez de investimentos, que contribuíram para questões de excesso de capacidade.

As autoridades chinesas intensificaram os planos para apoiar ainda mais o emprego e melhorar o bem -estar social. Mas os formuladores de políticas até agora evitaram os aposentos em dinheiro que os EUA e Hong Kong deram aos moradores a estimular os gastos após a pandemia.

Em um mês lotado para os formuladores de políticas, os membros seniores do partido também devem realizar uma reunião do Politburo para discutir a economia até o closing do mês. Mas os analistas não têm grandes expectativas.

Com a primeira metade do ano nos livros, a escala de estímulo já está praticamente definida, e os formuladores de políticas estão agora voltando sua atenção para os próximos cinco anos, disse Zong Liang, ex -pesquisador -chefe do Banco da China.

Ele espera que os formuladores de políticas priorizem o consumo sobre o investimento e inclinem o equilíbrio em relação aos interesses dos negócios, observando que o estado desempenhou um papel maior nos últimos cinco anos.

Mas ele alertou que Pequim permaneceria cauteloso com os riscos que poderiam surgir de relaxar muito controle.

Velhos hábitos podem morrer duro.

Trina Chen, co-chefe da China Pathity Analysis da Goldman Sachs, discutiu os esforços da China para gerenciar a excesso de capacidade em setores-chave como photo voltaic, aço e lítio.

Yang Liu, CIO e presidente da Atlantis Funding Administration, disse que visões negativas sobre a economia da China ignoram os pontos fortes do país em inteligência synthetic e cadeias de suprimentos.

David Autor, economista trabalhista do MIT, disse que os EUA não “enfrentaram completamente” com a natureza do desafio que enfrenta da China.

A China está indo atrás de descontos excessivos. O primeiro -ministro Li Qiang na semana passada pediu mais Supervisão regulatória da guerra de preços de carros elétricos. O regulador de mercado afirmou mais tarde na sexta competir racionalmente.

Truca comercial EUA-China definida para extensão. O secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, disse na terça -feira que é provável que tenha uma extensão do próximo prazo comercial do presidente Donald Trump com a China quando se encontrar com seus colegas chineses em Estocolmo na próxima semana.

A incerteza econômica persiste. A China manteve suas taxas de empréstimos de referência estável na segunda -feira, enquanto o país continua a lidar com o fraco sentimento do consumidor e crescimento de amolecimento. Mas os ricos do país estão se sentindo tão mal com a economia quanto durante a pandemia, de acordo com a empresa de consultoria Oliver Wyman.

As ações da China continental e de Hong Kong aumentaram na quarta -feira em meio a um aumento mais amplo da região, depois que o presidente dos EUA, Donald Trump, anunciou que havia completado um “grande acordo” com o Japão, que se estabeleceu tarifas de 15% nas exportações do país para os EUA