Um membro da equipe conta as notas de moeda de Cingapura em Greenback no Raffles Place Monetary Enterprise District em Cingapura em 6 de outubro de 2022.
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Em tempos de incerteza, os investidores recorrem a ativos de tesoura segura-ouro, tesouros e moedas como o iene japonês, o dólar americano e o franco suíço. Espera -se que esses ativos mantenham ou aumentem seu valor durante os períodos de turbulência do mercado.
Enquanto o Dollar continua sendo a moeda de reserva de escolha do mundo, está enfraquecendo. O índice do dólar caiu mais de 9% no ano até o momento. As perspectivas para o iene japonês foram obscurecidas por preocupações comerciais. Contra esse cenário, os analistas sugerem que pode haver uma alternativa: o dólar de Cingapura.
Christopher Wong, estrategista da FX da OCBC, disse à CNBC que o SGD já funciona como uma moeda “quase cofre-haven”, particularmente dentro da Ásia e mercados emergentes.
“Embora não possua o mesmo standing world que refúgios seguros tradicionais como o USD, JPY [Japanese yen] ou chf [Swiss franc]O SGD tende a exibir características defensivas durante os episódios de estresse financeiro – especialmente os centralizados na Ásia “, disse Wong.
O SGD tem se fortalecido contra o dólar, ganhando cerca de 6% no ano até o momento, com Jefferies segundo prever que a moeda possa atingir a paridade com o dólar nos próximos cinco anos.
“O SGD é de fato um dos refúgios seguros do mundo, mas pode não ser ‘o’ próximo porto seguro”, de acordo com Omar Slim, co-chefe da Ásia Renda Fixa da Pinebridge Investments.
“O que o torna um refúgio seguro é a força da estrutura institucional de Cingapura, os fundamentos econômicos sólidos e resilientes de Cingapura, bem como fortes políticas, especialmente quando se trata de prudência fiscal”, disse ele.
Felix Brill, diretor de investimentos do VP Financial institution, concorda que o SGD tem muitas características de um refúgio seguro moderno, incluindo estabilidade macroeconômica, instituições fortes, um grande superávit em conta corrente e baixo risco político.
Brill disse que a estrutura de políticas monetárias de Cingapura proporcionou “estabilidade excepcional” à moeda, que é exatamente o que os fluxos de refúgio seguros buscam.
Ao contrário da maioria das nações, Cingapura não usa taxas de juros para gerenciar sua moeda, mas fortalece ou enfraquece o dólar de Cingapura contra uma cesta de seus principais parceiros comerciais em uma banda de políticas. A taxa de câmbio exata não está definida, mas o SGD pode se mover dentro da faixa de política definida, cujos níveis precisos não são divulgados.
Jeff Ng, chefe da estratégia de macro Asia da Sumitomo Mitsui Banking Company, estima que a banda política tem uma largura de 4percente disse que essa gestão do SGD significa que há volatilidade limitada, o que oferece riscos reduzidos e mais certeza no curto prazo.
Os obstáculos
Enquanto o SGD está no caminho certo, especialistas disseram que havia alguns obstáculos a caminho de se tornar a próxima moeda world de barba cofrea amplamente aceita.
O primeiro é o tamanho do mercado da SGD. Dados do Banco de Acordos Internacionais em 2022 revelou que o USD representou 88% do mercado foreign exchange, enquanto o iene e o franco suíço representaram 17% e 5%, respectivamente. O dólar de Cingapura representou apenas 2%. A pesquisa BIS é realizada a cada três anos, a próxima será vencida em setembro de 2025.
“Embora Cingapura seja altamente respeitada, ele tem uma economia pequena, e o SGD não possui o quantity de negociação ou a profundidade do mercado de títulos do iene ou franco”, disse Brill, do VP Financial institution.
Além disso, a política monetária que Cingapura possui que proporcionou estabilidade excepcional para o SGD é exatamente o que a restringe.
Brill explica como a moeda é “gerenciada”, limita a especulação dos mercados e o posicionamento em larga escala, que por sua vez limitam sua liquidez e profundidade. Essas são características -chave que os investidores procuram em um verdadeiro refúgio world.
“Então, sim, a estrutura ajuda a credibilidade – mas dificulta a escala”, disse Brill.
Outros fatores incluem a economia dependente de exportação de Cingapura. Os números do Banco Mundial mostram que as exportações inventaram 178,8% do PIB da cidade-estado em 2024.
Como tal, a autoridade monetária de Cingapura pode não ter apetite para o SGD apreciar demais, de acordo com Trinh Nguyen, economista sênior do Natixis Company & Funding Banking.
“Se os investidores compram muitos ativos da SGD, que aumentariam o SGD”, apontou Nguyen, acrescentando “se o SGD se tornar não competitivo … Mas não toleraria que isso considere prejudicial para a competitividade de Cingapura”.
O SGD pode ser usado para mitigar o risco de moeda. Jean Chia, diretor world de investimentos do Financial institution of Singapore, disse que o SGD poderia desempenhar uma parte “muito importante em termos de diversificação … então essa pode ser a terceira moeda em muitas de suas discussões em diversificação de moeda”.
Especialistas concordaram que a moeda de Cingapura é potencial para adquirir gradualmente o standing equivalente ao do franco suíço, se não do iene ou do backback.
Jen-ai Chua, analista de pesquisa da Ásia em Julius Baer, disse que não descarta a possibilidade de que o SGD possa evoluir do porto seguro asiático para um porto seguro world, mas pode levar tempo.
O Brill, do VP Financial institution, apontou que o standing de paraíso seguro é construído ao longo de décadas de comportamento de resposta a crises e, embora o SGD tenha um bom desempenho durante as crises asiáticas, ainda não é o primeiro porto de chamada durante a lentidão world.
“Com o tempo, maior uso internacional, mercados locais mais acessíveis e estabilidade consistente podem mudar isso gradualmente”, disse Brill.
O Slim de Pinebridge também está otimista sobre o futuro da SGD, numa época em que o apelo dos refúgios seguros tradicionais foi um sucesso: “O mundo está cada vez mais procurando refúgios seguros, e eu esperaria que o SGD fosse o topo dessa lista … embora não se tornasse o que o USD e o JPY tradicionalmente eram, será cada vez mais visto como o Chf de ASSIA”.