O standing de paraíso seguro da Swiss Franc está se mostrando uma dor de cabeça para a nação

As políticas comerciais do presidente dos EUA, Donald Trump, abalaram as ações globais nas últimas semanas, levando os investidores a procurar bolsões de segurança nos mercados financeiros.

Um dos beneficiários da volatilidade do mercado tem sido o Franc suíçoamplamente visto como um ativo de refúgio seguro em tempos de incerteza macroeconômica ou geopolítica. A moeda suíça apreciou 10% em relação ao dólar americano desde o início do ano – mas dentro das fronteiras da Suíça, a crescente demanda pelo franco está provocando desafios para os formuladores de políticas.

O franco suíço foi visto pela última vez negociando 0,2% maior em relação ao Buck, com US $ 1 comprando em torno de 0,82 francos suíços. A moeda da Suíça, que estava sendo negociada no início da quarta-feira, reuniu-se depois que os dados do ADP mostraram que a contratação diminuiu para uma baixa de dois anos no setor privado da América no mês passado.

Um forte franco coloca pressão deflacionária na Suíça. À medida que a moeda aprecia, as importações – que desempenham um papel significativo na economia do país – se tornam mais baratas.

Para alguns países, esse efeito pode ser um alívio bem -vindo da inflação pegajosa. Mas enquanto muitos mercados desenvolvidos, como os EUA e o Reino Unido, ainda estão trabalhando para reduzir a inflação a seus alvos de 2%, a Suíça está enfrentando o problema oposto: os preços estão caindo demais.

A inflação suíça ficou negativa em maio, com o índice de preços do consumidor do país caindo 0,1% ano a ano. O preço dos bens importados contratados significativamente, caindo 2,4% anualmente depois de permanecer estável no mês anterior.

Charlotte de Montpellier, Senior France e Economista da Suíça no ING, observou que o papel que o comício de moeda estava desempenhando na imagem da inflação do país.

“O último declínio é amplamente impulsionado por fatores externos”, disse ela em uma nota na terça -feira. “Um forte franco suíço reduziu significativamente o custo dos bens importados … dado que as importações representam 23% da cesta do CPI, isso tem um impacto notável na inflação geral na Suíça”.

Os dados de maio marcaram o primeiro retorno da Switzerland à deflação desde a pandemia Covid-19. Ele poderia levar o Banco Nacional Suíço a utilizar duas políticas principais anteriormente implementadas para abordar o que De Montpellier rotulou uma “dor de cabeça persistente” para o banco central.

O SNB encerrou um trecho de sete anos de taxas de juros negativas em 2022-uma política impopular com poupadores e credores, pois eliminam os retornos sobre depósitos de poupança e margens e lucratividade dos bancos de aperto.

Em sua reunião mais recente em março, o Banco Central reduziu sua taxa chave em 25 pontos base para 0,25%.

Após os dados de inflação desta semana, espera -se que o SNB “procure combater a apreciação do franco suíço com as armas à sua disposição”, disse De Montpellier.

Ing espera que o SNB reduza sua taxa de juros chave em 25 pontos base em sua próxima reunião no closing deste mês – e De Montpellier argumentou que outros cortes provavelmente se seguirão.

“Com base nos dados atuais, um retorno às taxas de juros negativas antes do closing do ano parece cada vez mais provável”, disse ela. “Nosso caso base inclui um segundo corte de 25 cb em setembro, elevando a taxa de política para -0,25%. Embora o SNB prefira evitar cortes mais profundos, uma redução de 50 pb em junho não pode ser descartada”.

Enquanto ing espera que os formuladores de políticas suíços parem de cortar taxas em -0,25%, de Montpellier disse que um fortalecimento adicional do franco suíço “poderia forçar [the SNB’s] Mão, “deixando -a com pouca escolha, mas levar as taxas adiante em território negativo.

Lily Fang, professora de finanças na Escola de Negócios INSEAD, disse à CNBC que as condições atuais provavelmente levariam a Suíça de volta a um ambiente de taxas negativas – um movimento que a cadeira SNB Martin Schlegel enfatizou restos sobre a mesa.

“As autoridades suíças estão claramente preocupadas, porque … é uma economia pequena e aberta que depende do comércio internacional, e os EUA em explicit são o parceiro comercial mais importante além do bloco da UE”, disse Fang em um telefonema.

“A Suíça já avançou e reduziu as taxas antes da UE. Acho que é muito provável que vá para zero e até negativo”.

Outra ferramenta que o SNB usou anteriormente para esfriar o franco suíço está intervindo no mercado de câmbio vendendo o franco e comprando moedas estrangeiras.

No entanto, com o presidente dos EUA, Donald Trump, na Casa Branca, essa estratégia agora vem com desafios políticos.

Em 2020, o Tesouro dos EUA, sob o primeiro governo Trump, Rotulado na Suíça como um manipulador de moeda, acusando -o de desvalorizar deliberadamente o franco suíço contra o Greenback. O SNB negou essas alegações na época.

A lista completa de Trump das chamadas tarifas recíprocas disseram que “a manipulação da moeda e as barreiras comerciais” foram consideradas no cálculo das taxas que os países individuais estavam impondo aos Estados Unidos. O governo disse que havia calculado a Suíça – que aboliu todas as tarifas industriais no ano passado – Tarifas cobradas de 61% para os EUA e, portanto, levariam novas tarifas de 31% em produtos suíços.

Enquanto o De Montpellier de Ing reconheceu que qualquer possível intervenção de FX do SNB arriscava “provocando a ira do governo dos EUA”, ela argumentou que period provável que o banco central interviria nos mercados nos próximos meses.

Alex King, ex -comerciante de FX e fundador da Geration Cash de geração de plataformas de finanças pessoais, concordou que qualquer compra direta de moedas estrangeiras pelo SNB period “improvável que se sigam bem com o governo dos EUA”.

“Quando a Suíça foi rotulada como manipuladora de moeda em 2020, a ameaça de tarifas não period um fator tão importante, mas agora tem um dilema em suas mãos”, disse ele à CNBC em um e-mail. “Se fosse intervir diretamente novamente nos mercados de FX, poderia ser atingido com tarifas mais altas dos EUA, e o impacto negativo disso pode ser pior do que as pressões inflacionárias de curto prazo”.

No mês passado, Schlegel da SNB disse que as autoridades suíças haviam sido conversas construtivas com os EUA nas intervenções FX do Banco Central, em comentários citado por Bloomberg.

“Nunca influenciamos a taxa de câmbio para obter uma vantagem”, disse ele a uma audiência na cidade suíça de Lucerna.

“Não tenho certeza de que eles usarão imediatamente a intervenção em moeda, a intervenção do mercado, porque os EUA tendem a ser … manipuladores de rotulando os países”, acrescentou Fang’s Fang. “Eu não acho que eles realmente querem ser rotulados como um manipulador novamente, [so] Eu acho que eles usarão isso provavelmente como uma ferramenta de último recurso “.