Análise comparativa de empréstimos de alavancagem e alavancagem no ecossistema LSD do Ethereum

Tabela de links

Resumo e 1. Introdução

2. Trabalho relacionado

3 Antecedentes

3.1 Blockchain e Defi

3.2 Ethereum pos

3.3 Opções de estoque

3.4 LSD

3.5 Protocolos de empréstimos defi

4 Modelo do sistema e 4.1 participantes do sistema

4.2 ALAVAGEM APAGANDO COM LSDS

5 Estudo analítico

6 Estudo empírico

7 liquidação em cascata

7.1 Desvio de Preço Steth e Crash Terra

7.2 Liquidação em cascata e comportamentos do usuário

8 Teste de estresse

8.1 Motivação e 8.2 simulação

9 Discussão e instruções de pesquisa futura

10 conclusão e referências

A. Configuração de parâmetros AAVE

B. Formalização generalizada para a estaca de alavancagem

C. Algoritmo de detecção de alavancagem

4 modelo de sistema

Primeiro, fornecemos um conjunto de notações para facilitar o entendimento das equações relacionadas.

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4.1 Participantes do sistema

Consideramos um ecossistema de LSD no blockchain Ethereum com os seguintes participantes.

Provedores de apostas líquidas: A interface do usuário pode apostar tokens nativos (por exemplo, ETH) em plataformas de retirada de líquidos (por exemplo, lido) para receber LSDs (por exemplo, Steth). Esses derivativos podem ser usados ​​em várias atividades financeiras, incluindo negociação, empréstimos garantidos e provisão de liquidez.

4.2 ALAVAGEM APAGANDO COM LSDS

Esta seção apresenta e compara três estratégias: (eu) alavancar empréstimos, (ii) A alavancagem direta de alavancagem e (iii) Estratégias de apostas de alavancagem indiretas.

4.2.1 Alavancalizar empréstimos

No contexto de Etherem, particularmente prevalente em sua fase de pow, “Empréstimos de alavancagem” surge como uma estratégia comumente adotada. Esse processo envolve usuários inicialmente trocando o ativo X por Y dentro de um pool de Dex. Posteriormente, o ativo Y é fornecido como garantia em plataformas de empréstimos para emprestar ativos X. Este ativo emprestado X é trocado novamente por Y no pool de Dex, permitindo que os usuários ampliem item iterativamente suas posições de empréstimos de alavancagem.

O incentivo financeiro por trás da estratégia de empréstimos de alavancagem está na capacidade do usuário de expandir a alavancagem de depósito de depósito, andando repetidamente através da troca, depósito e empréstimos. Embora a taxa de depósito oferecida pela plataforma de empréstimos seja menor que a taxa de empréstimos, a maior quantidade total de ativos depositada em comparação com o ativo X emprestado geralmente resulta em ganhos líquidos, o que pode ser amplificado ainda mais por alavancagem.

4.2.2 ALVAGEM APARAGEM

Após a introdução da esteira do PDV, um conceito análogo ao empréstimo de alavancagem, denominado “Alavancando a estaca”surgiu. É uma estratégia intrincada vinculada ao LSDS e envolve um ciclo recursivo de apostar/trocar, depositar e empréstimos (veja a Figura 2 e 3) para aumentar os retornos financeiros. Concentramos nossa análise sobre a alavancagem no ecossistema Lido -AAVE -Curve e descrevemos a alavancagem direta e indireta da seguinte maneira.

A alavancagem direta vs indireta. As estratégias de abordagem de alavancagem direta e indireta são projetadas para amplificar as recompensas de estaca por meio de uma metodologia recursiva. No entanto, a estaca de alavancagem direta adquire Steth do mercado primário do LSD, enquanto a estaca de alavancagem indireta obtém Steth do mercado secundário. Notavelmente, a alavancagem indireta ignora o processo de estocagem, consequentemente não contribuindo para o aumento do ETH total apostado dentro da rede. Utilizando a mesma quantidade principal de ETH, a interface do usuário geralmente adquire mais Steth através da estratégia indireta, pois o preço da STETH no mercado secundário geralmente está abaixo de 1. No entanto, essa abordagem incorre em custos adicionais associados a swaps e é suscetível a desbaste potencial de preço, geralmente exacerbado por atividades de primeira execução.

Alavancar a estaca vs empréstimo de alavancagem. Enquanto alavancam a estaca e alavancam o empréstimo de empréstimos exibem padrões recursivos, eles divergem por vários motivos. Em primeiro lugar, a alavancagem de alavancagem tem como alvo principalmente LSDs, enquanto o empréstimo de alavancagem está focado em tokens não-LSD. Em segundo lugar, a estaca de alavancagem visa ampliar as recompensas e a receita do depósito de depósito, enquanto alavancam empréstimos apenas busca aprimorar a receita de depósito-depósito (consulte a Tabela 2). Terceiro, eles têm fontes de risco diferentes. Além do risco de mercado, a alavancagem envolve o risco de cortar (consulte a Seção 3.2). Para resumir, embora a estratégia de empréstimo de alavancagem tradicional compartilhe algumas semelhanças com a estratégia de alavancagem discutida neste artigo, elas diferem em termos de ativos subjacentes, fontes de renda e risco associado.