Um setor que sustentou o comércio outrora well-liked “Make in India” está vacilando como as margens cada vez que diminuem a confiança dos investidores.
Após os ganhos de compartilhamento de três dígitos nos últimos anos, os fabricantes de eletrônicos-que fazem de tudo, desde telefones eletrônicos da Samsung a unidades de ar condicionado-estão enfrentando uma reversão acentuada à medida que o entusiasmo do investidor esfria. Entre eles, as ações da Dixon Applied sciences India Ltd. e da Kaynes Know-how India Ltd. caíram mais de 15 % este ano, com desempenho inferior ao comício mais amplo de mercado.
O desenrolar marca um ponto de virada de um comércio, uma vez central para o caso de alta sobre a subida de fabricação da Índia. À medida que as empresas aumentam os gastos, alguns investidores estão questionando se a demanda do mercado está acompanhando a enxurrada de investimentos. Avaliações ricas, aumento da concorrência e um vencimento de programas de estímulo do governo estão aumentando o desconforto.
“Há muito crescimento da linha superior disponível para os líderes nesse espaço – mas quando incorporamos altas avaliações e cenários de margem sensata nas perspectivas de crescimento, acreditamos que o capital pode ser implantado mais efetivamente em outros lugares”, disse Vikas Pershad, gerente de fundos da M&G Investments.
O desempenho inferior segue anos de ganhos estelares, quando as ações dessas empresas aumentaram, graças à esperança de que a Índia possa emergir como uma potência manufatureira para rivalizar com a China. Mas esse frenesi de mercado também aumentou as avaliações, com a maioria das ações na negociação do segmento acima de 50 vezes seus ganhos a seguir, mais do que o dobro do índice NSE NIFTY 50. Os colegas de Dixon, Taiwan, Hon Hai Precision Business Co. e Wistron Corp. negociam cerca de 11 a 12 vezes os ganhos avançados.
Nos últimos dois anos, as ações da Kaynes subiram 888 %, enquanto a PG Electroplast Ltd. subiu 771 %. A Amber Enterprises India saltou 291 %.
As empresas de Wall Road estão ficando menos otimistas na perspectiva. Os analistas de Jefferies disseram nesta semana que o risco-recompensa para Dixon parece esticado e reiterou sua classificação de baixo desempenho, enquanto o Morgan Stanley rebaixou as ações para um equivalente a venda. Enquanto isso, a proporção de classificação de venda e recomendações totais para Kaynes é a mais alta desde a sua listagem em 2022, de acordo com dados compilados pela Bloomberg.
O sentimento mudou em parte devido ao vencedor do vencedor do esquema de incentivo vinculado ao governo, uma parte essencial do impulso de fabricação do primeiro-ministro Narendra Modi. Enquanto o governo permaneceu mãe em qualquer extensão, os relatórios da mídia dizem que Modi permitirá que ele cede devido a resultados decepcionantes.
Dixon provavelmente será impactado quando os incentivos para os fabricantes de telefones celulares expirarem no ano fiscal que termina em março de 2026.
Algumas empresas estão se expandindo a montante, adquirindo fornecedores, levantando preocupações dos investidores sobre os aumentos de custos a longo prazo. Kaynes está investindo Rs. 3.400 crore (US $ 397 milhões) para uma instalação de montagem de semicondutores, enquanto Amber se comprometeu a Rs. 2.400 crore ao longo de cinco anos para sua divisão de eletrônicos.
Além da fabricação de eletrônicos, outros segmentos do mercado, uma vez centrais para a fabricação de esperanças renascentistas, também caíram este ano. Isso inclui ações de algumas empresas renováveis, como painel photo voltaic e fabricantes de baterias, além de alguns fabricantes de componentes de automóveis. No mais recente golpe, o FoxConn Know-how Group pediu a centenas de funcionários chineses em plantas para iPhone no sul da Índia para voar para casa. Enquanto a Índia ainda deverá aumentar significativamente sua base de fabricação, o crescimento incerto do mercado levou muitos investidores de ações a recuar por enquanto.
“Grande parte do crescimento até agora foi impulsionada pelos incentivos do governo, e o sucesso a longo prazo dependerá da qualidade do Capex e se as empresas podem desenvolver uma vantagem duradoura sobre seus concorrentes”, disse Vipraw Srivastava, analista da Phillipcapital India.
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