Como as baleias Ethereum usam loops para alavancar a participação de milhões em ETH

Tabela de links

Resumo e 1. Introdução

2. Trabalho relacionado

3 Antecedentes

3.1 Blockchain e Defi

3.2 Ethereum pos

3.3 Opções de estoque

3.4 LSD

3.5 Protocolos de empréstimos defi

4 Modelo do sistema e 4.1 participantes do sistema

4.2 ALAVAGEM APAGANDO COM LSDS

5 Estudo analítico

6 Estudo empírico

7 liquidação em cascata

7.1 Desvio de Preço Steth e Crash Terra

7.2 Liquidação em cascata e comportamentos do usuário

8 Teste de estresse

8.1 Motivação e 8.2 simulação

9 Discussão e instruções de pesquisa futura

10 conclusão e referências

A. Configuração de parâmetros AAVE

B. Formalização generalizada para a estaca de alavancagem

C. Algoritmo de detecção de alavancagem

6 Estudo empírico

Descrevemos a avaliação empírica da alavancagem em AAVE, LIDO e CURVE.

Coleta de dados. Primeiro, rastejamos os eventos na cadeia que envolvem as ações dos usuários no pool de empréstimos AAVE V2, incluindo depósito, emprestado, retirada e reembolso de eventos. Para a estaca de alavancagem direta, rastejamos os eventos históricos de participação (ou seja, enviados) relacionados ao Token de Lido Steth quando os usuários estiverem a partir do Lido. Para a alavancagem indireta, rastejamos os eventos históricos da troca (ou seja, tokenexchange) para a curva Steth -eth Pool. Utilizamos um nó Ethereum Geth em uma máquina Linux executando o Ubuntu 22.04 LTS, equipado com CPU AMD 48 núcleos, 256 GB de RAM e 12 × 2 TB SSD. Captamos todos os eventos direcionados do bloco 11.473.216 (17 de dezembro de 2020) ao bloqueio de 17.866.191 (7 de agosto de 2023), 963 dias no total. Identificamos 290.984

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Eventos de participação no Lido, 449.528 depósito, 238.388 Empréstimos, 336.746 retirados e 173.596 eventos de pagamento no pool de empréstimos AAVE V2 e 105.310 eventos de troca no STETH -ETH POOL.

Alavancar a detecção de esteira. Passamos a analisar os usuários que adotam a estratégia de apostas de alavancagem direta ou indireta. Do depósito 449.528 e 238.388 eventos de empréstimos no AAVE V2, descobrimos que 743 endereços são usados ​​para depositar Steth como garantia e depois emprestar ETH. Em seguida, propomos o algoritmo 1 e 2 (consulte o Apêndice C) para identificar os endereços que envolvem a estaca de alavancagem direta e indireta, respectivamente. Especificamente, extraímos as sequências de eventos de (participação, depósito, emprestar, estaca) e (trocar, depósito, emprestar, trocar) em ordem cronológica, que segue o processo de retirada de alavancagem direta e indireta (Figura 4).

Identificamos 262 endereços que estão se envolvendo em atividades diretas de alavancagem, com uma quantidade cumulativa de 295.243 ETH. Além disso, observamos 180 endereços que realizaram a estratégia de apostas de alavancagem indireta, com uma quantidade de troca cumulativa de 241.880 ETH. A distribuição da estaca de alavancagem e da quantidade de troca é retratada nas Figura 7 e 8, respectivamente. Curiosamente, observamos que o volume de alavancagem direta e indireta foi substancialmente impactada pelo acidente de terra em maio de 2022. A quantidade de estaca de alavancagem direta sofreu um declínio drástico do pico mensal de 93.661 eth em 2022 a 11 de agosto de 2022. 1,639 ETH Em agosto de 2022. Além disso, a mesclagem Ethereum trouxe um ressurgimento nas atividades de alavancagem, com uma quantidade de participação de 9.814 ETH e um valor de troca de 10.293 ETH em novembro de 2022.

Alavancar loops de estaca. Entre os endereços 262 e 180 que adotaram a esteira direta e indireta de alavancagem, realizamos uma análise focada em dois elementos -chave: o número de loops (indicado como n) e o multiplicador de alavancagem (indicado como Levm (s, n)), derivado de suas seqüências de ação extraídas (consulte Algoritmo 1 e 2). Para calcular o número de direto

e loops de alavancagem indireta, identificamos sub-seqüências consecutivas em ES, consistindo em (participação, depósito, empréstimo) e (troca, depósito, empréstimo), respectivamente. A Figura 9 revela que 145 endereços (55,35%) realizaram a esteira de alavancagem direta com um único loop (n = 1), enquanto a Figura 10 mostra que 149 endereços (82,78%) realizaram a alavancagem indireta com um único loop. Notavelmente, descobrimos que, embora apenas um subconjunto menor de 12 endereços realize a estaca de alavancagem direta com mais de oito loops, suas atividades cumulativas de apostas representam um volume significativo de 102.998 ETH. Isso destaca um engajamento concentrado, mas substancial, na estaca de alavancagem direta. Por outro lado, apenas 2 endereços realizaram a alavancagem indireta com mais de oito loops, com uma quantidade total de troca de 4.669 ETH. A diferença no número de participantes e o valor total apostado sugere perfis e estratégias de participantes distintos entre a estaca de alavancagem direta e indireta. A comparação indica que a estaca de alavancagem direta tem maior probabilidade de atrair participantes sofisticados do mercado que estão dispostos a executar mais loops com compromissos substanciais de capital.

Aproveite abr. Nós nos concentramos em um subconjunto de 152 e 137 endereços de alavancagem direta e indireta que reembolsaram com sucesso suas dívidas e retiraram suas garantias das posições de Aave Steth -Eth. Para calcular o seu real APR, conforme descrito na Equação 7, consideramos os ganhos líquidos das ações de depósito e retiradas, equilibradas contra o ETH

acumulado através de ações emprestadas e reembolsadas. Além disso, explicamos a conversão de ETH acumulada em Steth, considerando o preço de Steth no momento da última ação de retirada.

As distribuições de alavancagem direta e indireta APR são visualmente retratadas nas Figura 13 e 14, respectivamente. Notavelmente, nossos achados revelam que uma maioria significativa (81,7%), precisamente 137 (90,13%) direta e 99 (73,33%), os endereços de alavancagem indiretos perceberam uma APR mais alta que a TAEG da apostas convencional no Lido.

Alavancando exemplos de apostas. Apresentamos dois exemplos para melhorar o entendimento da alavancagem. Do bloco 14.617.906 a 14.627.202, um endereço de carteira de baleia 0xd2 … 701 executou a estratégia de estaca de alavancagem direta com 9 loops. As sequências de ação recursiva de (estaca, depósito, empréstimo, participação) são mostradas na Figura 15. 0xd2 … 701 investiram um valor principal de 5.000 eth. A alavancagem direta resulta em um valor total de investimento de 16.145,5 eth. Isso levou a um multiplicador de alavancagem de 3,23, demonstrando o efeito de amplificação da estratégia de alavancagem. Em outro exemplo, do Bloco 16.031.087 a 16.031.208, 0XA1 … 882 realizou a estratégia de apostas de alavancagem indireta. Isso foi realizado executando recursivamente a sequência de ação de (troca, depósito, emprestado, troca). 0XA1 … 882 começou com um valor principal de investimento de 766 eth. Através de 8 loops de alavancagem, 0XA1 … 882 alcançou um investimento total de 2.624 ETH, resultando em um multiplicador de alavancagem de 3,43. Isso ilustra a eficácia da estratégia de apostas de alavancagem indireta para aumentar o investimento total.