Tesla pode estar com problemas. Investidores e fãs terão uma foto mais clara nesta quarta-feira, 23 de julho, quando a montadora de Elon Musk publicar seus ganhos no segundo trimestre. Não há dúvida de que o negócio principal está enfrentando ventos significativos. O pioneiro do veículo elétrico deve registrar uma queda de 13 % na receita e uma queda de 25 % no lucro por ação. Mas se você apenas ouvir Musk na chamada de ganhos, talvez nem ouça a palavra “carro”.
Em vez disso, espere uma imprensa em quadra completa sobre robotaxia e inteligência synthetic. A Tesla lançou recentemente um serviço limitado de carona em Austin, Texas, um movimento de almíscar está se posicionando como o primeiro passo para oferecer uma direção totalmente autônoma até o last de 2025. Analistas, investidores e a mídia de tecnologia já o estão girando como um avanço.
Mas os números contam uma história diferente. As vendas globais de veículos da Tesla caíram mais de 13 % no segundo trimestre. A vencimento do crédito fiscal federal de US $ 7.500 em 30 de setembro é grande. O novo “One Large e Lovely Invoice” do governo Trump está matando os créditos regulatórios e brechas de emissões que uma vez canalizaram bilhões em fluxo de caixa livre para Tesla. A vantagem dos EUA da empresa está corroendo, rápido.
Analistas do Financial institution of America, Piper Sandler e Wedbush estão todos diminuindo as expectativas, citando tarifas, entregas decepcionantes e o fim dos subsídios ao VE como ventos principais. Enquanto a Tesla ainda ganha dinheiro com créditos regulatórios este ano, esse fluxo de renda está diminuindo. Sem apoio do governo ou uma seriedade grave na demanda, não está claro o que resta para apoiar a avaliação maciça da empresa, além do hype da AI.
A desconexão entre o desempenho de Tesla e sua percepção é acentuada. Os analistas do Financial institution of America observaram recentemente que os ganhos do segundo trimestre “provavelmente serão desafiados devido a tarifas” e “entregas decepcionantes”. É o tipo de linguagem que normalmente envia um estoque. Em vez disso, eles aumentaram sua meta de preço, citando uma “nota mais positiva”: o lançamento de um serviço Robotaxi limitado em Austin. Eles escreveram que esse teste em pequena escala lhes dá mais confiança na promessa de Musk de oferecer autônomo completo sem supervisão até o last de 2025.
Esse sentimento é ecoado em todo o mundo financeiro. A conversa não é mais sobre margens de veículos ou números de entrega. Em vez disso, como o analista de Wedbush, Dan Ives, coloca, as iniciativas de IA da Tesla estarão “na frente e no centro dos investidores”. A chamada de ganhos será examinada não em busca de detalhes sobre a atualização do Modelo Y, mas para qualquer visão do investimento da Tesla no outro empreendimento de Musk, Xai e progresso na frente autônoma.
A parte tranquila Tesla não quer dizer em voz alta é a seguinte: o mercado de veículos elétricos nos EUA está esfriando. Os preços são muito altos, ainda falta a infraestrutura de cobrança e a ansiedade do consumidor está aumentando. Além disso, a estreita aliança de Musk com o governo Trump desligou muitos dos compradores progressistas que já levaram a demanda.
Então agora, a empresa está tentando mudar sua história da venda de EVs para o software program de venda; de carros à autonomia; Do {hardware} à esperança.
A avaliação de Tesla ainda está apoiada pela crença. A crença de que a autônomo completa está ao virar da esquina. Que a robotaxia escalará rapidamente. Esse almíscar pode cumprir promessas onde outras montadoras e laboratórios de IA falharam. Mas a crença não é receita e, em algum momento, os fundamentos precisam importar.
Na chamada de ganhos de quarta-feira, você ouvirá sobre autonomia somente para visão, linhas do tempo do FSD e “o futuro da mobilidade”. Você pode não ouvir tanto sobre o declínio de vendas, metas de entrega perdidas ou margens de encolhimento. Os investidores devem ouvir o que a Tesla evita tanto quanto o que diz. Musk provavelmente reiterará sua crença de que a Tesla alcançará a autenticação completa não supervisionada até o last de 2025.
O magnata da tecnologia também pode usar a chamada para vincular a Tesla mais de perto a Xai, a startup que ele fundou como rival do OpenAI. Há uma especulação crescente de que a infraestrutura, dados e talentos da Tesla podem ser usados para alimentar o desenvolvimento de Xai. Essa narrativa joga bem com investidores de tecnologia e distrai a demanda de EV em queda. Mas a esperança não paga as contas. Se o projeto Robotaxi tropeçar, ou se os consumidores simplesmente perderem o interesse, a Tesla poderá ter pouco mais para recorrer.
A questão agora não é se a robotaxia chegará, mas se eles podem chegar rápido o suficiente para salvar os negócios de EV em dificuldades da Tesla. O que tornou a Tesla bem-sucedida no passado foi uma combinação de tempo, subsídios e uma vantagem de mochila. Todos esses estão desaparecendo. A nova vantagem da empresa é o controle narrativo.
O negócio de carros é actual. Os problemas são reais. Os ganhos contarão essa história. Mas alguém ainda quer ouvir isso?
